Les prix du nickel chutent à leur plus bas niveau depuis 6 mois

Nicolas Bastin | Publié le 31 août 2023 |

Le MMI en acier inoxydable poursuit sa baisse ce mois-ci. De plus, les prix du nickel continuent de montrer une faiblesse sans aucune anticipation haussière apparente de la part des acteurs du marché. Alors que l’ensemble du marché des métaux industriels était en baisse, les prix du nickel ont emboîté le pas. De plus, les volumes restent inférieurs aux niveaux d’avant la fermeture du LME, ce qui continuera de favoriser une lente évolution des prix.

LeIndice mensuel des métaux inoxydables (MMI)a chuté de 9,55% de juin à juillet.

Selon un récent rapport de Bloomberg, l’homme à l’origine de la crise historique du nickel en mars est sorti de la crise avec une perte estimée à 1 milliard de dollars. Pour la plupart, ce chiffre semble presque inimaginable. Cependant, on est loin de la perte de plus de 10 milliards de dollars qu'il a subie lorsque les prix du nickel ont dépassé les 100 000 dollars/tonne. Au lieu de cela, Xiang Guangda, propriétaire de la société minière et sidérurgique Tsingshan Holding Group, a réussi à clôturer la quasi-totalité de ses positions courtes près de quatre mois plus tard.

La capacité de Guangda à se retirer avec presque tous ses actifs intacts et, pour lui, une perte gérable, a été notamment aidée par quelques grands acteurs. Par exemple, lorsque les prix du nickel ont grimpé en flèche, le LME a interrompu ses échanges. Cette décision a donné à Guangda le temps de conclure un accord avec une dizaine de banques et courtiers attachés à sa position courte. Peut-être plus important encore (et controversé), le LME a annulé plusieurs transactions. Cela a ramené les prix à la clôture de la veille, juste en dessous de 50 000 $. Cependant, Guangda n’a en fait pas commencé à clôturer ses positions courtes lors de la réouverture de la bourse. Au lieu de cela, l’accord qu’il a conclu lui a permis d’attendre jusqu’à ce que les prix chutent à des seuils plus acceptables, plafonnant ses pertes nettes et lui permettant de rester largement milliardaire.

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Même si Guangda semble « en clair », les dégâts causés par la répression se sont étendus bien au-delà des événements réels. D’une part, la réputation du LME semble sérieusement, et peut-être définitivement, mise à mal. Bien entendu, l’échange s’est déroulé entre le marteau et l’enclume. Cela dit, il a choisi son camp. Et cela laissera toujours l’autre partie en colère.

Naturellement, l’échange a ressenti une pression incroyable au milieu du chaos. Selon le président du LME, Gay Huey Evans, « si le LME n'avait pas pris ces décisions, l'effet sur le marché du nickel aurait été extrêmement dommageable et aurait été ressenti dans toute la communauté des investisseurs dans la chaîne de valeur du nickel ». Bien que cela ait été démenti, des spéculations persistent selon lesquelles Pékin aurait pu influencer la société mère de LME, Hong Kong Exchanges and Clearing Limited.

Alors que le vainqueur désigné par le LME s'en va, les perdants restent furieux. D'une part, la bourse s'est retrouvée la cible de nombreux procès et enquêtes. D’un autre côté, la crise a déclenché un retrait du LME en raison de la méfiance et de l’aversion au risque des acteurs du marché. L’intérêt ouvert pour les métaux a tendance à baisser depuis mars. Son contrat de nickel, bien que toujours fonctionnel, est celui qui a été le plus gravement endommagé, avec des volumes d'échanges environ deux fois moins élevés.

Au-delà du LME, le marché du nickel au sens large continue de lutter pour trouver une juste valeur pour les couvertures commerciales. Cela est dû en grande partie aux faibles volumes qui nuisent à la liquidité et à l’élargissement des spreads. En l'absence de contrat CME, le MCX indien et le SHFE chinois constituent les seules alternatives viables. Toutefois, les deux sont libellés dans des monnaies non librement convertibles. La SHFE apparaît comme le bénéficiaire évident, mais pas nécessairement dans une mesure substantielle. Au contraire, le marché reste ébranlé. Selon MetalMiner, les véritables conséquences de la crise du nickel dureront probablement des mois, voire des années.

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Le supplément carburant de North American Steel a atteint un nouveau record en juillet en augmentant pour le deuxième mois consécutif, passant de 50 % en juin à 51 %. Ce chiffre a plus que doublé depuis mai 2021 dans un contexte de prix record de l’énergie. Le supplément au cours des sept premiers mois de 2022 est désormais supérieur de plus de 71 % à ce qu’il était au cours de la même période de 2021.